首创证券：5月外贸数据点评：出口短期有韧性，份额回落露端倪

5月内需受疫情扰动，延续了低迷，但外需强劲，价格只是部分原因，供应链修复、人民币贬值、订单转移改善也有一定的解释力。自2020年疫情爆发以来，出口令人眼前一亮，全球份额长期保持高位，但2022年开始出现了系统性回落，反映了内外经济形势出现了较为明显的变化。外需强，内需弱。5月出口增速为12.9%，较前值回升0.7个百分点，进口增速为9.9%，较前值上升2.7个百分点，进出口增速均有所抬升。剔除价格因素后，出口仍然表现强劲，较上月大幅上升，且环比增速也达到历史同期最大，可见，价格因素并不是5月出口强劲的全部原因；进口剔除价格因素后延续了下降的趋势，但下行幅度较小。5月疫情有一定好转，但国内防控仍然严格，继续压制内需。分地区看，对美下滑，对日持平，对东盟和欧盟明显回升，对东盟已基本恢复至去年末水平。分商品看，与户外出行相关的箱包、玩具、服装等类别增速上升，与疫情和居家相关的纺织纱线、家具、灯具增速下降。在全球制造业PMI整体下行的趋势下，外需仍保持韧性，原因可能有：人民币大幅贬值，对出口具有提振作用；国内疫情形势缓解，供应链、物流逐渐恢复，部分积压订单转移至5月；订单转移情况有所好转。20