华西证券：5月中国贸易数据点评：出口大幅改善，关注后续变化

5月出口同比16.9%，进口同比4.1%以美元计，5月出口同比增长16.9%，较前值大幅回升13个百分点；进口同比增长4.1%，增速回升4.1个百分点；贸易差额为787.5亿美元。5月我国进出口增速均回升，其中出口增速升幅较大，环比增速达到12.6%，主要原因在于：出口方面，5月出口企业生产修复及物流港口运输改善，此外部分发达经济体景气度回升，外需有所扩张；各类别出口增速均提升，其中传统大宗商品升幅尤其明显。进口方面，机电产品和高新技术产品进口延续回落趋势，农产品和大宗原材料进口增速上升，其中由于内需边际修复，原油、铁矿砂等大宗原材料进口量普遍提升。国内生产端修复叠加外需扩张导致出口快速回升（1）从主要出口国家和地区来看，5月对主要贸易伙伴的出口增速均上升，其中对东盟、欧盟和金砖国家的升幅明显。（2）从主要出口商品来看，5月各类商品出口增速均有所上升，其中传统大宗商品出口增速上升尤其明显。从量价角度看，5月传统大宗商品出口的提升主要来自于出口量的上升。农产品、大宗原材料拉动进口回升（1）从主要进口国家和地区看，5月由美国和金砖国家进口增速快速上升，由东盟、欧盟、日本进口出现同比下降，其