国海证券：传媒：中国移动游戏大航海深度报告之二：直击五大问题，复盘推演展望

本报告是中国移动游戏大航海系列深度报告的第二篇，我们希望回答市场关注的五个问题：①领先的游戏出海公司的策略和成功要素？②游戏公司出海收入空间？如何实现？③不同游戏品类的特点和发展趋势？④出海发行策略和对应的ROI测算逻辑？⑤出海利润率及与国内相比如何？1、复盘领先的游戏出海公司策略和成功要素团队管理：①良好的公司治理。②核心团队稳定。③良好的激励机制。产品策略：①在长周期或高天花板品类至少有1款以上产品稳定运营，基本盘稳固，现金流充沛，支撑持续研发发行投入。②品类拓展是必选项。研发布局：①全球研发布局的核心考虑是当地品类人才密度，但考验管理半径和难度。②研发投入稳中有升，保障稳定的研发团队和充足的产品储备。发行运营：①区域化发行是更常见模式，贴近本土市场，在本地化包装、代言人选择、素材制作、品效投放、联名活动、本地客服方面更有优势，但由于出海产业链分工细致及Meta、Google等主要投放渠道在中国本土运营支持较多，亦有“国内运营+本地化客服”的做法。②根据地区或品类设立发行部门各有优势，核心在于公司产品策略差异。③两种发行策略选择：保利润模式和保ROI模式，前者拥有高ROI，后者全生