光大证券：银行业流动性周报：料6月存单利率大体平稳

三大原因助推6月份同业存单利率触底反弹。截至6月10日，1Y国股存单利率为2.40%，较5月末提升约13bp。主要原因有三：1、短端资金利率中枢上移传导至中长端。银行发行同业存单的主流期限是1Y，该期限品种以信贷属性为主，流动性属性为辅。6月份以来隔夜和7天利率较5月份低位时期已上行10-15bp，carry利差有所收窄，使得价格信号由短端传导至中长端，带动1Y同业存单利率上行。2、信贷投放有所发力，需要提前储备跨季资金。6月份作为半年末时点，信贷投放力度将进一步加大，特别是国有大行在当前政策驱动下，需要承担信贷投放的“头雁”角色。在此情况下，国有大行对于同业存单的量价诉求更高，需要未雨绸缪提前储备跨季资金，进而带动了同业存单利率上行。3、非银机构抛售同业存单导致定价承压。近期，受存单利率上行等影响，理财子等非银机构出现“踩踏”，加大了存单抛压，也有部分机构将Q2初期配置的存单进行浮盈兑现，导致二级市场收益率上行。当前市场环境友好，与Q1不可“同日而语”：1、6月份货币金融环境依然友好。6月份市场存在一些扰动因素，比如专项债净融资超过万亿、政策性银行上调8000亿额度之后会适度加大政金