中银证券：新能源汽车行业2022年中期投资策略：底部逐步确立，轻舟已过重山

电动化大趋势不改，新能源汽车全球景气延续。短期疫情、政策等不确定性因素逐步消除，看好下半年需求反弹。电芯、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点新能源汽车：2022年全球景气有望延续：在政策、供给、成本等多因素共振的刺激下，全球新能源汽车市场景气高企，2021年销量大幅增长。2022年上半年受疫情、俄乌冲突等影响，短期消费端需求不确定性加大，行业景气性受到影响。2022年下半年随着国内疫情退去，地补政策出台，行业景气有望逐步回升。碳中和背景下海外利好政策频出，主流车企电动化进程加速，高质量供给接踵而至，新能源汽车需求景气度有望持续向上。我们预计2022年中国、海外新能源汽车销量分别约550万辆、370万辆，同比增速分别为56.21%、32.61%；全球新能源汽车销量约920万辆，同比增长45.77%，对应动力电池需求量约450GWh，同比增长52.03%。动力电池：领先梯队格局形成，4680推动产业链升级：动力电池全球领先梯队与国内一超多强格局形成，宁德时代已进入海外主流车企供应链，具备全球竞争力；国内二线电池企业海外客户开拓取得一定的进展，