浙商证券：2022年基础化工行业中期策略：盈利分化，探寻确定性机会

2022Q1基础化工行业实现营业收入7905亿元，同比增长34.0%，实现归母净利润799.5亿元，同比增长35.1%。销售毛利率及净利率分别为21.2%和10.1%，总体而言，化工行业在2022Q1维持高景气度。此外，现金流方面，截至2022Q1基础化工行业总体经营活动现金流量净额为488.9亿元，同比增长128.6%，现金流同比大增。我们对化工二级子版块2022Q1的收入及归母净利润变化情况进行分析：收入方面，化学制品、化学纤维、化学原料、塑料、橡胶子版块分别同比增加43.78%、29.51%、21.72%、21.60%、3.39%。利润方面，产业链下游主体为纺织服装和汽车产业链的化学纤维和橡胶板块利润分别同比下降6.36%和64.00%，而产业链偏中上游的化学制品、化学原料和塑料板块净利润同比分别实现了62.46%、37.24%、8.13%的正增长。风险提示宏观经济风险倘若疫情，贸易战等因素反复带来宏观经济增速回落，出行和生产活动下降或将导致化工品需求下滑，带来商品价格下行风险。原材料价格波动风险上游原材料价格的剧烈波动会扰乱企业的生产节奏，给企业的成本管控以及产品定价带来压力，