光大证券：2022年5月经济数据点评兼债市观点：供需均在恢复中，但有所分化

事件：国家统计局公布2022年5月经济数据：1）5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，前值为-2.9%；2）1-5月固定资产投资同比增长6.2%，前值为6.8%；3）5月社会消费品零售总额同比下降6.7%，前值为-11.1%。点评：生产恢复情况不错，后续仍有不少恢复空间，焦点主要看制造业生产；二季度经济增速面临较大的保“2”压力。5月规模以上工业增加值同比增长0.7%（前值为-2.9%）；5月份环比增速为5.61%（前值为-5.8%）。同比和环比两项数据，均较4月出现明显提升，好于市场预期。当前生产恢复的情况不错，后续仍有不少恢复空间，焦点主要看制造业生产。二季度经济增速面临比较大的保“2”压力。投资有所恢复，地产投资修复情况较慢，制造业投资5月提升幅度有限，5月基建投资增速提升明显但仍低于一季度表现，后续需进一步观察。5月固定资产投资同比增速为4.6%（前值为1.8%，上升2.8个百分点），地产、制造业、广义基建投资同比增速分别为-7.8%、7.1%和7.9%（前值分别为-10.1%、6.4%和4.5%）。地产投资修复情况较慢。制造业投资5月提升幅度有限。5月基建投资增速提升明显但