银河期货：5月外贸数据分析：出乎预料的好 稳外贸依旧任重道远

内容提要：尽管受到疫情和地缘政治影响，5月我国外贸数据继续出乎市场悲观预期而不差。而先前市场担心疫情对上海和广州等重要港口和城市的影响，以及越南等竞争对手在贸易方面的复苏、地缘政治导致的大宗商品价格的上涨和世界经济的衰退、中美关系的不确定等因素对外贸导致的不利影响。上海出口集装箱运价指数也在低位企稳。美国等外部经济与需求的强劲估计也是因素之一。但是，也要看到BCI企业招工前瞻指数等先行指标的回落对外贸的影响。从一般贸易占比提升和同比较高情况看，前期不利影响可能首先影响到加工、转口、边境和补偿等非一般性贸易。汇率对外贸有影响，而外贸又会对汇率产生影响。虽然汇率回落有利于外贸，但这一影响在国际分工日趋国际化的条件下是有限的，而且我国的进口商品价格需求弹性比较低，出口价格需求弹性也总体不高，把出口维持一定的韧性的原因归咎于汇率回落的理由并不充分。而在昨天召开的国务院常务会议上，再次强调对外开放是我国基本国策，要求稳定外贸和稳定外资，在稳定外贸方面要求外贸企业尽快复工复产，提质增效，抓好出口退税，提升港口装卸转运和通关效率，用好《区域全面经济伙伴关系》等自由贸易协定，维护产业链的稳定。这从一个