东吴证券：新能源豪华车正爆发，首推理想汽车！

受益国内汽车行业电动智能化变革，30万元以上豪华车市场面临规模/结构/格局的多重优化。趋势一：消费升级大趋势下，30万元以上豪华车市场规模不断扩大。国内30万元以上豪华车市场规模由2017年起快速增加，2021年全年销量达300万辆左右，消费持续升级。我们预计2022~2025年，随国内居民人均可支配收入提升以及2014~2018年的购车人群换购需求集中释放，对比欧美成熟汽车市场，国内豪华品牌份额有望继续提升至15%以上，2025年预计合计400万辆。趋势二：需求端用户购车标准诉求变化，增换购驱动下新能源汽车渗透率有望快速提升。2021Q4豪华车市场新能源汽车渗透率接近15%，低于行业均值。考虑豪华汽车用户增换购消费诉求由单一品牌转向技术，品牌黏性下降，新能源汽车尤其是一线新势力以领先智能技术&出色电车驾驶体验&较好品牌知名度成为豪华汽车市场用户增换购更优选择，细分市场新能源增速想比行业更快。趋势三：供给端自主品牌新车推出密集，受益行业变革自主份额有望持续增加。截至2021Q4，国内豪华汽车市场以BBA及合资豪华品牌为主，CR5超65%，自主品牌份额极低。未来新势力车企+一线自主车企面