光大证券：基础化工行业周报：通胀背景下龙头业绩持续高增，化石能源成本上行加速新能源转型

通胀仍旧持续，大宗商品价格快速走高。自2020年新冠疫情以来，由于全球各国所推出的宽松货币政策工具对流动性的影响，叠加2022年俄乌地缘政治冲突的进一步升级，2022年以来全球通胀进一步加剧。美国2022年1-5月CPI和PPI的月度同比增速均创下了历史最高值，其中2022年5月美国CPI和PPI分别同比上涨8.6%和10.8%。对于我国来说，2022年1-5月我国PPI增速仍处于历史较高水平。受通胀及供需格局影响，以原油、天然气、粮食为代表的一系列大宗商品价格快速走高。CCPI指数走高龙头企业业绩高增，高粮价同步推升化肥需求及价格。在通胀背景下，我国CCPI指数快速走高。在CCPI快速上行的周期内，化工产品价格大幅上涨，化工龙头企业归母净利润及ROE同步大增。在粮食方面，2021年以来除化工品以外粮食价格同样呈现出了较为快速的上涨。在高粮价的促动下，农户的种植意愿明显提升，继而推升了对于化肥产品的需求。然而当前全球化肥供给收缩明显，全球化肥价格高企。国内化肥价格也因原材料成本支撑和国际价格高涨同样大幅上升，对具有完整产业链的行业龙头形成利好。通胀背景下能源成本提升，利好可再生能源和新