中原证券：锂电池2022年中期投资策略：高景气叠加产业链优势 关注四条主线

板块走势划概况2013年初-17.09，跑赢沪深300指数；2017.09-18.10，跑输沪深300指数2018.10-2021.05，走势总体趋同，2020年2月和9月显著强于沪深300指数2021.05-2021年11月，显著强于沪深300指数；2021.11-2022.04，大幅回调；2022年4月以来大幅反弹2022年以来总体回调2022年初以来，锂电池指数最大回撤40.33%(Vs.沪深300-23.05%)截止6月16日：2022年以来锂电池指数-13.62%(Vs.沪深300-13.58%)，个股中位数为-18.40%。上涨个股13只，涨幅前五个股分别为湘潭电化、横店东磁、德方纳米、比亚迪和星源材质；下跌个股66只2018-2019年商誉减值为锂电池板块净利润下降的主要原因之一，2018和2019年商誉分别减值60.0亿元和32.9亿元。目前板块商誉总体约180亿元2021年板块销售毛利率为20%；22AQ1为21.1%，预计全年总体稳定风险揭示行业竞争加剧产品价格大幅波动下游需求不及预期项目建设及市场拓展不及预期