天风证券：公用事业行业研究周报：湖北能源水电资产历史盈利分析

本周专题：湖北能源是三峡能源旗下的综合能源发展平台，本周我们对其资产及盈利能力进行梳理分析。核心观点公司为三峡能源旗下湖北综合能源发展平台作为湖北省能源安全保障平台和集团公司综合能源发展平台，公司已形成水电、火电、核电、新能源、天然气、煤炭和金融“6+1”的业务板块。目前公司初步建成鄂西水电、鄂东火电及恩施风电、随州光伏等主要电力能源基地，逐步构建起湖北省天然气供应保障和煤炭储配网络，同时还投资参股长江证券、长源电力、长江财险、三峡财务公司等多家上市公司或金融企业。水电装机稳中有升，21年贡献净利润15亿元公司水电装机稳中有升，截至2021年末为465.73万千瓦。公司最主要的水力发电资产集中在清江公司，占公司水电装机的73.42%。截至2021年末，公司水电净资产为119.55亿元。公司水电业务营收受来水情况影响，近年来有所波动。2021年公司水电业务实现营收46.7亿元，净利润14.5亿元，同比基本持平。公司水电盈利能力虽有所波动，但总体处于行业偏高水平。电价上浮叠加煤价管控，火电盈利能力有望修复公司火电业务主要通过鄂州发电公司开展，其装机396万千瓦，公司持股比例为60%；主要在