光大证券：机械行业2022年中期投资策略：稳增长下的边际改善

投资观点投资聚焦：稳增长下的边际改善，行业有望迎来超跌修复2022年上半年的机械行业，面临复杂的宏观经济形势与多变的外部环境，美联储加息、俄乌冲突、经济下行、疫情扰动，资本市场情绪受压制，大盘整体在波动中走低。社会生产方面，原材料价格走高，国内需求大幅回落，工厂停工叠加供应链问题，生产供给受阻，2022年4月制造业投资延续回落。2022Q1机械设备上市公司合计实现营业收入3535亿元，同比减少6.94%；实现归母净利润212亿元，同比减少28.17%，收入与利润双双下滑现象普遍。展望2022年下半年，稳增长政策落地与加码将成为机械行业实现β反弹的主线，复工复产将刺激需求与供给恢复，加速企业的盈利修复，海内外新能源需求超预期，支撑高成长的锂电与光伏设备行业景气度延续。细分行业观点（1）工程机械：稳增长背景之下2022H1看β反弹，2022H2可能在Q3出现工程机械销量增速企稳回升，龙头或率先超跌反弹。（2）通用设备：疫情双刃剑，一是影响需求与供应链，短期盈利承压，但通用自动化板块下游分布广阔，韧性强，稳增长背景下有望旺季后延、淡季不淡，推动盈利修复；二是疫情导致国外厂商交付周期延长，加速