中泰证券：安靠智电（300617）-GIL单项冠军，开变一体机开启新成长

安靠智电(300617)公司主营业务为高压及超高压电缆附件、GIL、智慧模块化变电站及智慧海绵光储充一体化系统等产品的研发和生产。以上述产品为核心，为电网、政府、需求侧用户等提供发、输、变、配、储、用在内的电力全产业链系统服务。公司深耕输变电领域多年，在输变电关键核心技术研发攻关和工程应用业绩方面均处于行业领先地位。2019-2023Q1公司营业收入为3.18/5.29/8.06/7.73/2.78亿元，分别同比增长-0.64%/66.27%/52.35%/-4.05%/17.82%。公司业绩回暖，销售毛利率上升，总体费用率下降。2023年Q1实现营业收入2.78亿元，同比增长17.82%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长18.63%。2023年Q1，由于宏观经济形势好转，公司业务进展加快，以及降本增效措施的实施、业务模式的调整，毛利率开始呈现上升趋势。公司费用以管理费用和销售费用为主，2018-2023Q1，公司期间费用率分别为25.15%/32.36%/22.53%/22.72%/19.02%/12.74%，期间费用率逐年降低，降本增效效果较为显著。GIL业务收入占比高，是公司核