华安证券：轻工制造行业周报：中美贸易摩擦下，产能出海赢得先机

主要观点： 周专题：中美贸易摩擦下，产能出海赢得先机 从家居用品行业来看，中美贸易摩擦下，部分企业一方面积极在东南亚、欧美等地区进行生产线布局，另一方面海外销售市场的战略调整也在进行之中，积极开拓其它市场，分散市场风险。2018年起，包括美克家居、顾家家居、曲美家居、大自然在内的多个家居企业纷纷在海外建立自己的生产基地和子公司。有产能外迁计划的麒盛科技、恒林股份、乐歌股份等公司业绩营收增速，相比无产能外迁计划的企业营收增速表现更好。从包装印刷行业来看，中美贸易摩擦推动原料成本增加，下游需求承压，使得纸厂面临更大的经营压力。有产能外迁计划的方大新材业绩营收增速相比包装印刷行业营收增速表现更好。从文娱用品行业来看，有产能外迁计划的源飞宠物、天元宠物、创源股份等公司业绩营收增速，相比无产能外迁计划的企业营收增速表现更好。我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。 一周行情回顾 2024年7月15日至7月19日，上证综指上涨0.3