中国银河：煤炭行业2022年中期投资策略报告：把握短期需求冲击后走向再平衡的投资机会

一行情回顾：高景气推动板块年内获较高绝对收益（一）复盘：一级行业中排名第1，动力煤子板块涨幅较高年初至今（6月24日），煤炭板块累计涨幅26.3%，在全部30个一级行业中排名第1名，跑赢沪深300指数37pct。按三级子行业分类，年初至今收益率排行分别为动力煤（47%）、无烟煤（30%）、炼焦煤（21.2%）、其他煤化工（15.3%）、焦炭（-19.2%）。个股方面，山煤国际（140%）、兰花科创（71.8%）、陕西煤业（62.5%）、晋控煤业（60.7%）等年内表现较优。（二）煤价：动力煤价近期稳中趋微降，双焦高位略有回调动力煤价近期稳中略降：年初至今，动力煤现货价呈现先涨后跌。从年初800元左右一路上涨至3月中旬最高点1664元，之后大幅回调，至4月底，现货价为1185元/吨，回调幅度28.7%。当前一直稳定在1205元，短期有下行趋势。双焦价格高位略有回调1）焦煤：年初至今，焦煤价格从2450元一路上涨至3350元，且高位维持强势，当前高位略有回调至3150元，焦钢产业链需求走弱叠加大宗商品价格调整影响了焦煤价格。2）焦炭：年初至今，焦炭价格从2770元一路上涨至4月底3970元