山西证券：202503光伏行业月度报告：3月光伏新增装机同比增长124.4%，逆变器出口额同、环比增长

投资要点： 国内光伏新增装机：3月新增装机同比持续增长。跟据国家能源局数据，2025年3月国内光伏新增装机20.2GW，同比+124.4%，环比1-2月-48.7%。国内1-3月累积新增光伏装机59.7GW，同比+30.5%。 组件出口：根据海关总署数据，3月组件出口额176.6亿元，同比-22.7%，环比+47.7%。1-3月累计出口额460.8亿元，同比-28.5%。根据Infolink，2025年1月国内光伏组件出口量22.26GW，同比+2%，环比+34%。2025年2月国内光伏组件出口量16.26GW，同比-23%，环比-27%。2025年1-2月全球前五大单一出口市场依序为印度、荷兰、巴基斯坦、巴西和葡萄牙，合计出 口量约占全球市场50%。2025年1-2月国内组件累计出口38.52GW，同比-11%。 逆变器出口：3月逆变器出口额同比、环比均实现正增长。根据海关总署数据，2025年3月逆变器出口额45.4亿元，同比+6.8%，环比+39.5%。1-3月累计出口额122.1亿元，同比+6.6%。分大洲看，3月国内逆变器对欧洲出口17.7亿元，同比+6.0%，环比+63.7%