国海证券：皇马科技（603181）-2023年年报点评报告：持续优化产能结构，第三工厂积极推进

皇马科技(603181) 事件: 2024年4月17日，皇马科技发布2023年年度报告：2023年实现营业收入18.94亿元，同比降低13.2%；实现归母净利润3.25亿元，同比降低31.9%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比降低7.9%；销售毛利率24.6%，同比上升1.2个pct，销售净利率17.1%，同比降低4.7个pct；经营活动现金流净额为3.21亿元。 2023Q4单季度，公司实现营业收入4.88亿元，同比+5.8%，环比-4.1%；实现归母净利润为0.9亿元，同比-8.6%，环比+6.5%；扣非后归母净利润0.88亿元；经营活动现金流净额为0.93亿元。销售毛利率为26.1%，同比+3.4pct，环比+0.3pct；销售净利率为18.4%，同比降低2.9pct，环比上升1.8pct。 投资要点: 公司适时优化产品结构，2023年盈利能力稳步提升 2023年上半年，公司主动退出了大品种板块中减水剂产品的生产。2023全年公司实现营业收入18.94亿元，同比降低13.2%；实现归母净利润3.25亿元，同比降低31.9%，同比减少1.52亿元。2023年公司实现毛利润4.6