浙商证券：海大集团点评报告：饲料再迎增长，养殖业务再度承压

海大集团(002311)投资要点事件：公司发布2023年半年度报告：公司2023年H1实现营业收入527.4亿元，同增13.8%，归母净利润11.0亿元，同增19.8%。其中Q2实现营收293.8亿元，同增11.4%，归母净利润6.9亿元，同比下降3.6%。饲料再迎增长，成本压力仍在销量方面：23H1饲料销量1087万吨，同增12%，其中外销量为1004万吨。分产品来看：水产料外销量同比增长1%，主要因普水鱼行情低迷导致普水料需求较差，23H1普水料销量同比下降约19%，但公司特水料增势明显，上半年同比增长19%，且单吨利润稳定增长。禽料外销量同比增长8%，禽产业链逐步从亏损中恢复，饲料需求提升，另公司积极拓展鸭料、蛋禽等领域，提升禽料销量和单吨盈利。猪料外销量同比增长22%，随着公司积极开拓养殖能力优秀的家庭农场和规模场，猪料增势凸显。毛利率方面：23H1饲料业务毛利率为8.84%，同比下降0.14pcts，主要系饲料原材料价格波动剧烈所致，如鱼粉价格从年初的12000元/吨上涨了50%以上。消费复苏较弱，养殖板块依旧亏损上半年整体消费复苏较差，肉类、水产价格均处于低迷行情，导致公司