中泰证券：国瓷材料（300285）-Q2业绩环比明显改善，新动能带来新增长

国瓷材料(300285)投资要点事件：公司于2023年8月8日发布2023年半年报，2023H1实现营业收入18.5亿元，同比增长6.91%，实现归属母公司净利润3.19亿元，同比下降20.83%，实现扣非归母净利润2.83亿元，同比下降22.14%。需求有所回暖，Q2业绩环比高增。2023Q2营业收入10.65亿元，同比+19.08%，环比+35.54%；净利润1.95亿元，同比+0.4%，环比+58.28%。Q2毛利率37.64%，净利率20.34%，分别环比+0.34pct、+3.55pct。分板块看：电子材料板块：2023年上半年实现营收2.85亿元，同比-25.88%；毛利率34.39%，同比-7.05pct。我们认为，主要受行业从2022H2周期下行以及需求不振，尤其是消费电子需求，对公司开工率影响导致。根据公司公告近期下游需求已呈现环比逐季持续回暖，以及汽车电子等新兴应用领域的快速增长，公司MLCC介质粉体产品销量在上半年有环比逐季改善趋势。公司是全球领先的MLCC介质粉体生产厂商，实现了所有类型的基础粉和配方粉的全面覆盖。预计随着下游扩建的新产能陆续释放，公司产销水平将