平安证券：鸿蒙智行跟踪系列：鸿蒙智行2025年新车周期开启

事项： 华为举办鸿蒙智行新品发布会。问界品牌推出了2025款问界M9、问界新M5Ultra，其中2025款问界M9增程版售价46.98万~53.98万元，纯电版售价50.98万~56.98万元，问界新M5Ultra售价22.98万~24.98万元。享界品牌则开启了享界S9增程版的预售，预售价格31.8万起，将于4月份正式上市。 平安观点： 2025款问界M9产品升级力度大，月销水平有望恢复到1万台以上。据懂车帝披露的销量数据，2月问界M9销量5242台，销量水平较此前月销量出现较大幅度下滑，我们认为销量波动主要受春节假期生产节奏调整以及潜在消费者对改款车型持币待购的双重影响，随着2025款问界M9正式上市，我们认为M9将恢复到月销过万的水平。在价格方面，新款问界M9售价区间相比老款并未大幅调整，但新款M9增程版取消42度电池版本，全系搭载52度电池包，此外新款M9在外观内饰、座椅、影音娱乐、动力系统、车语系统等多个维度进行升级。在最主要的智能驾驶方面，新款问界M9搭载4颗激光雷达（包括3颗位于车身左右两侧和后侧的固态激光雷达），并升级了4D毫米波雷达，感知能力进一步提升，而在智驾软件方