国泰君安：医药行业四季度政策展望：创新支持不变，集采暨定扩面

创新药政策支持方向不变，国谈有望促新一轮放量。全链条支持下， 创新药多项利好政策在各地陆续出台，后续政策利好有望持续推进。 其中，2024 年国家医保药品目录调整工作于 7 月正式启动，预计于 11 月份完成谈判并公布结果。近年来医保谈判规则更科学合理，临 床证据充分、患者获益明确的国产新药有望谈判成功并销售放量。 化药集采预期稳定，中成药集采或迎加速扩面。第十批化药国采预 计于 24Q4 启动和发布相关细则、25Q1 进入实质性招投标阶段。目 前尚未纳入集采且竞争格局大于 5 家的品种有 136 个，初步具备纳 入第十批国家集采的条件。已经执行的 9 批 11 次集采平均降价幅度 达 55％，近两年降价降幅未出现明显波动，预计对业绩影响有限。 全国中成药联盟第三批和首批扩围接续采购 10 月开始报量，Q4 或 有相关集采文件出台，叠加安徽等省集采，预计集采品类加速扩面； 山东省牵头中药饮片集采有望于 24Q4 出台相关文件，但集采难度 大且金额不高，预计对业绩影响有限。