浙商证券：康缘药业2023H1半年报点评：口服短期承压，看好下半年改善

康缘药业(600557)投资要点业绩表现：利润增速基本复合预期2023年7月12日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入25.53亿元，同比增长21.7%；归母净利润2.76亿元，同比增长30.6%。单季度来看，2023Q2公司实现营业收入12.01亿元，同比增长17.9%；归母净利润1.34亿元，同比增长32.8%。成长性分析：注射剂高增长，口服剂短期承压（1）注射液：2023H1实现营业收入11.59亿元（同比增长54%，占主营业务收入比例46%），其中2023Q2实现营业收入5.68亿元（+61%，占比48%），受到热毒宁院内需求增加的影响，公司注射剂销售2023Q2快速增长，全年来看我们预计热毒宁销售有望维持在较为平稳的增速；（2）口服液：2023H1实现营业收入4.23亿元（同比减少3%，占主营业务收入比例17%），其中2023Q2实现收入1.40亿元（同比减少26%，占比12%），我们认为公司口服液销售下滑的原因为金振口服液销量减少，我们预计随着公司学术推广赋能销售，2023H2公司口服条线销售有望逐季改善，看好2023H2收入结构中口服条线占比上升；（3