国海证券：百亚股份（003006）-公司深度研究：立足大单品策略，电商渠道加速弯道超车

百亚股份(003006) 投资要点: 一次性卫生用品龙头，营收利润稳健增长。公司定位于中高端市场，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域。产品方面持续研发推新迭代升级，成功打造大健康系列；渠道方面在深耕核心川渝优势区域的同时，有序开拓全国市场，积极把握电商与新兴渠道发展机会。近年来公司营收稳健增长，2015-2023年公司营业收入从6.91亿元提升至21.44亿元，CAGR达15.20%；2015-2023年归母净利润从0.68亿元提升至2.38亿元，CAGR达16.95%。随着公司积极推进产品与渠道布局，有望保持稳步增长。 行业规模平稳增长，电商平台发展注入新活力。据EuromonitorInternational数据统计，全球/中国一次性卫生用品市场规模由2015年的941.55亿美元/1294亿元增长至2023年的1145.46亿美元/1605.16亿元，CAGR为2.48%/2.72%。随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一，下游销售渠道的结构性变化为行业提供有效的流通支持，互联网快速发展所带来的流量红利助力激活