中国银河：电子行业行业深度报告：重构科技生态，引领智能革命

核心观点 大模型商业生态推动端侧场景落地。过去ChatGPT引领了全球AI产业，国内外公司纷纷布局AI赛道。国内多家厂商探索商业化路径，在激烈竞争下大模型成本不断降低，推动技术普及，Deepseek-V3及R1大模型凭借性能出色、成本低且开源，获国内厂商适配，加速商业化进程，并为产业发展探索新路径。在端侧应用方面，端侧AI能有效赋能终端产品。其中，手机引入AI功能升级，手机、PC有望承载个人大模型需求，提供个性化服务。同时，AI大模型助力AR眼镜升级为智能眼镜，端侧AI产业链上下游积极推动AI在端侧部署，在SoC、存储、散热、电池等方面有升级需求。 全球云厂商capex投入稳步增长，Deepseek让端侧模型落地成为可能。海外四大CSP厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2023-2024年资本开支增速上升，2024年Q4资本开支分别同比增长29.6%、55.1%、34.4%、88.2%。2024年全球AI服务器约2050亿美元，2025年预计升至2980亿美元，占总服务器出货金额比超70%。2021-2025年推理负载占比从55.5%升至60.8%。端侧AI借NPU拓展应用场景，20