山西证券：煤炭行业周报：进口倒挂运价上涨，煤价底部震荡

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：海外煤价继续回升。本周产地煤矿生产基本维持正常水平。需求方面，气温回升，居民用电淡季叠加新能源出力明显，发电煤耗继续下降；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤支撑减弱；北方港口煤炭调入高于调出，北方港口煤炭库存回升；煤价方面，需求淡季下，港口仍以长协拉运为主，港口煤价维持弱势。展望二季度，关税争端影响外贸，国内稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，海外煤价继续上涨，叠加关税、海外煤炭生产国政策变化，预计国内进口煤或将减少，国内动力煤价格中枢继续下降空间不大。截至4月18日，环渤海动力煤现货参考价674元/吨，周变化-0.30%；广州港山西优混700元/吨，周持平；欧洲三港 Q6000动力煤763.01元/吨，周变化+1.49%。4月18日，北方港口合计煤炭库存2931万吨，周变化+6.54%；本周环渤海港口日均调入176.11万吨，调出147.99万吨，日均净调出-28.13万吨。 冶金煤：海外焦煤续涨，冶金煤底部震荡。煤矿冶金煤生产供应维持正常。需求方面，下游进入传统旺季，钢材供需双增，焦炉、高炉开工继续提高、铁水产量维持高位提振冶金