西南证券：众合科技（000925）智慧城轨+低空经济双轮驱动，探索数智化新机会

ble_Summary]  推荐逻辑：1）轨交主业稳步推进。新一轮大规模设备更新背景下，城轨信号系 统 375-560 亿元改造空间有望加速释放，公司系国内城轨信号控制系统第一梯 队，2023年市占率提升至 20.5%，确定性受益。2）半导体受益行业底部复苏。 在 AI、消费电子、汽车电子等需求复苏背景下，2024年前三季度全球半导体销 售额同比+19.8%；随着公司半导体材料产能逐步释放，有望受益于行业底部复 苏。3）打造低空经济新增长极。2024年两会低空经济首次出现在政府工作报告， 作为新质生产力代表，预计到 2035年中国低空经济产业规模将达 6万亿元；公 司在低空领域目前已形成三大业务、覆盖多领域应用，未来有望将低空经济打造 成为公司新增长曲线。