天风证券：非银金融：东方财富25年一季报业绩点评：证券业务驱动业绩高增，政策红利释放可期

事件：2025年4月25日，公司披露2025年一季度报告。公司25Q1实现营业收入34.9亿元，同比增长41.9%；归母净利润27.2亿元，同比增长39.0%，较24Q1整体业绩增速实现正增长。 证券业务方面：市场交投活跃带动整体业绩增长，债市震荡影响投资收入 经纪业务：市场成交量大幅提升带动经纪业务收入高增。25Q1公司实现手续费及佣金净收入19.58亿元，同比+65.6%，市场交投活跃度大幅提升带动经纪业务收入高增。25Q1全市场股基累计日均成交额为17465亿元，同比+70.9%，根据交易所西藏地区交易数据测算，预计东财证券25Q1月平均市占率约4.97%，较24Q1+0.36Pct，但25年3月市占率5.03%，较24年12月下降0.25Pct。受益于股基交易活跃度提升及公司互联网平台优势，预计东财证券市占率有望持续增长，行业龙头地位得以进一步稳固。 两融业务：两融业务业绩表现优于行业。公司25Q1实现利息净收入7.2亿元，同比+37.3%。公司25Q1期末融出资金余额612.1亿元，较24年同期/24年末分别+36.7%/+4.0%；全市场25Q1末两融资金余额为1.92万亿