东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：本周新东方&好未来披露最新季度业绩，教培行业终端需求强劲

投资要点 本周，新东方/好未来分别发布FY2024Q4/FY2025Q1业绩，两者在收入端增长均有不错的表现，业绩则根据自身的费用投入节奏和部分一次性因素出现了季节性扰动。 新东方主营业务保持健康增长，FY2024Q4实现净收入11.37亿美元，同比增长达32.1%。公司Non-GAAP经营利润和Non-GAAP归母净利润分别为0.36亿美元和0.37亿美元，与去年同期相比有所减少，这主要是受到东方甄选剥离与辉同行，扩展和新整合的旅游相关业务上的支出，以及对管理层和员工的额外激励的短期影响。FY2025Q1（6-8月），公司预计收入12.55亿美元-12.84亿美元，同比增长31%~34%。教培需求强劲，公司经营利润有望得到改善。 好未来FY2025Q1实现净收入4.14亿美元，同比增长50.4%。公司Non-GAAP经营利润和Non-GAAP归母净利润分别为0.01亿美元和0.30亿美元，相较去年同期均实现扭亏。分业务来看，学习服务板块受学而思小班课程推动保持稳定增长；内容解决方案板块，受产品开发和市场能力的推动，学习机业务实现同比增长，且于今年5月推出了新的SKU。FY2025Q2