国开证券：机械设备行业周报：3月挖掘机内销情况良好，海外市场竞争或将加剧

正文摘要： 上周SW机械设备指数下跌6.78%至1545.89点，涨跌幅在申万31个一级行业中排名第29位，跑输同期沪深300指数3.91个百分点。截止到2025年4月11日，SW机械设备板块滚动市盈率为35.85倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为101.39%，较前期有所下降。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为54.16、47.04、42.48、22.66、20.35倍。 受益政策驱动，国内挖掘机销售情况良好。中国工程机械工业协会数据显示，3月纳入统计的主要企业销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%，其中，国内市场销量为19517台，同比增长28.5%；出口销量为10073台，同比增长2.87%。从累计数据来看，2025年一季度主要企业挖掘机销量为61372台，同比增长22.8%。其中，国内销量为36562台，同比增长38.3%；出口销量为24810台，同比增长5.49%。2025年3月我国工程机械市场指数（CMI）为128.56，同比、环比分别增长18.28%、20.51%，在项目开工情况转暖及大规模设备更新政策延续等多重因素