民生证券：盘江股份（600395）-2023年三季报点评：煤价下跌压缩利润，产能有望持续扩张

盘江股份(600395)事件：2023年10月27日，公司发布2023年三季报，报告期内公司实现营业收入76.19亿元,同比减少15.87%；归母净利润7.73亿元，同比减少53.4%。23Q3净利润同环比下滑。2023年第三季度，公司实现归母净利润1.54亿元，同比下降62.92%，环比下降42.88%。23Q3发生资产减值损失1.76亿元，主要为首黔公司计提减值准备，减少归母净利润1.51亿元。2023年前三季度煤炭业务产销增长，售价下滑致毛利率下降。2023年前三季度，公司完成煤炭产量922.79万吨，同比增长6.96%；煤炭销量950.52万吨，同比增长1%，其中自产煤炭销量916.67万吨，同比增长5.96%。据公告测算，2023年前三季度公司煤炭综合售价773.5元/吨，同比下降18.73%；吨煤成本540.13元/吨，同比增长0.63%；吨煤毛利241.99元/吨，同比下降45.01%；毛利率为31.28%，同比下降15.47个百分点。23Q3产销下滑，毛利率下降。23Q3，公司完成煤炭产量282.83万吨，同比下降6.81%，环比下降12.44%；煤炭销量276.24万