国金证券：宁德时代（300750）-业绩符合预期，新技术放量在即，构筑差异化竞争力

宁德时代(300750)业绩简评10月19日，宁德时代发布23年三季报。1-3Q23公司实现收入2946.8亿元，YoY+40%；归母净利311.5亿元，YoY+77%；扣非归母269.8亿元，YoY+68%。其中，3Q23收入1054.3亿元，YoY/QoQ=8%/5%；扣非归母94.3亿元，YoY/QoQ=5%/-3%；毛利率22.4%，YoY/QoQ=+3.2pct/+0.5pct。符合市场预期。经营分析1、单位盈利稳健，库存保持稳定。1）量：3Q23，公司电池出货约100GWh，环比+5%，预计动力/储能分别80/20GWh；2）利：3Q23，消除汇兑损益影响，动力+储能电池单Wh净利预计0.093-0.095元/Wh，1H23约0.092元/Wh左右，单位盈利保持稳健；3）库存：9月末公司存货为489亿元，较6月末基本持平，由于Q3原材料价格下降，因此在库存量上有所增加，为Q4出货做备库准备，Q3产大于销。4）其他：1-3Q计提固定资产减值13.6亿元，金额较大主因超级拉线投产后对部分老线依据重置成本、账面价值做差额计提；锂矿返利冲减公司收入，对利润有一定影响。2、海外增长势