民生证券：电动车行业2025年度投资策略：藏锋敛锐，蓄势待发

需求：全球电池市场空间星辰大海。全球新能源车需求正增长。国内：地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力，大力拉动车市增长。欧洲：新能源汽车市场疲软，主要市场销量两极分化；政策与基础设施影响明显，欧洲新能车渗透率有望回升。美国：消费者结构变化，年轻消费者对新能源车的接受度更高。全球：全球新能源汽车市场成长空间广阔，26年渗透率有望达到28%。我们预测25年，全球电动汽车销量将达2320万辆，同比增长23%。其中，国内新能源汽车销量将达1662万辆，同比增长25%；欧洲新能源汽车销量将达348万辆，同比增长20%；美国新能源汽车销量将达185.96万辆，同比增长15%；我们预测26年，全球电动汽车销量将达到2757万辆，同比增长19%。其中，国内新能源汽车销量1961万辆，同比增长18%；欧洲新能源汽车销量417.6万辆，同比增长20%；美国新能源汽车销量223.15万辆，同比增长20%。 中游：周期底部，抓住触底环节。电池：中企占据半壁江山，日韩市场份额同比下滑，宁德时代市占率进一步提升至36.8%。六氟磷酸锂：价格波动下行企稳，明确触底信号，龙头份额持续