德邦证券：公用事业行业点评：山东氢车免征高速过路费，氢能重卡经济性凸显

投资要点： 事件：山东省交通运输厅、山东省发展和改革委员会、山东省科学技术厅联合发布了《关于对氢能车辆暂免收取高速公路通行费的通知》：自2024年3月1日起，对行驶山东省省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费。政策试行期2年，到期后依据执行情况适时调整。 氢车已具备显著经济性，推广有望加速。参考香橙会研究院，在不考虑补贴的情况下，按照49吨氢燃料电池重卡价格110万元，9kg/百公里氢耗，氢价30元/kg测算，49吨氢能重卡全生命周期成本为672.2万元，显著高于同规格燃油重卡537.3万元的成本。而免除高速费后，氢能重卡的全生命周期成本将降至501.2万元，相较燃油重卡已具备经济性；若再考虑燃料电池汽车国补和地补，免收高速费后氢能重卡全生命周期成本仅为408.8万元，相对燃油重卡已具备显著经济性，我们认为后续氢车推广有望加速。 燃料电池汽车规划明晰，商业化进程有望实质性加速。2023年12月1日，中国燃料电池汽车大会发布了《共建中国氢能高速行动倡议》，明确要加快构建以京津冀、上海、广东、郑州、河北5个城市示范群、41个城市为基础的氢能高速网络建设，到2025年，