高盛：2025年亚洲聚焦：中国，财政扩张力度将加大，以抵御关税带来的不利影响报告

我们预计广义财政赤字的GDP占比将较去年扩大4.1个百分点，社会融资规模存量增速将提高1.5个百分点，同时货币政策将保持宽松。我们在基准预测中假设的广义财政赤字增幅接近2020年新冠疫情爆发和全国封锁对经济造成冲击时的财政扩张幅度。这表明财政扩张可能会承担大部分的稳增长重任，尽管我们预计它无法完全抵消外部冲击。我们预计，政府将在未来几个月加快债券发行和资金支出，最高领导层将在4月份和7月份的政治局会议上强化宽松立场，全国人大将在今年晚些时候批准预算外债券发行额度。新增资金可能会用于消费品以旧换新和设备更新计划、高新技术制造业投资、新基建和城市更新改造项目、以及全国范围的生育补贴。