财通证券：江苏吴中（600200）-深耕药业底蕴深厚，医美管线蓄势待发

江苏吴中(600200)核心观点医药资深企业布局大健康产业：公司成立于1994年，适应市场发展战略转型，逐渐剥离地产纺织等业务，以医药大健康为核心支柱业务。2020年公司进一步确立“医药+医美”的战略格局。2021年实现营收17.8亿元，实现归母净利润0.23亿元。2022年公司实现营业收入20.26亿元，同比增长14.1%，归母净利润为-0.76亿元。医美转型：多条潜力赛道同步推进，并购积聚入局优势。医美市场前景广阔，公司通过并购+自研积极拓展管线，1-2年内注射产品有望陆续面世。1）投资并购AestheFill童颜针：再生产品塑造注射赛道差异性，国内合规童颜针竞品稀缺。AestheFill采用全球独家多孔空心微球专利结构，见效快、维持久，预计2023下半年上市。2）战略控股获取HARA代理权：艾莉薇迭代版产品，具备Humedix影响力背书+韩系品牌优势，独有HDRM和HiVE交联技术，预计2025年上市。3）自研胶原蛋白：胶原蛋白注射市场竞争格局良好，其中注射级别重组Ⅲ型人源化胶原蛋白生物医用材料仅薇旖美1款。公司旗下“婴芙源”敷料已上市，与浙江大学分子与智造研究院打造联合实验室，