国海证券：盛航股份（001205）-点评报告：业绩环比承压，静待景气回暖

盛航股份(001205)事件:盛航股份发布2023年半年度报告：2023年上半年，公司实现营业收入5.79亿元，同比增长47.52%，完成归母净利润0.88亿元，同比下降2.63%。毛利率为30.87%，同比下降8.06pcts，归母净利润率为15.18%，同比下降7.82pcts。根据公司2023Q1披露数据，2023Q2公司实现营业收入2.87亿元，同比增长35.31%，完成归母净利润0.42亿元，同比下降16.80%。分业务来看，2023年上半年公司实现化学品运输收入5.30亿元，同比增长59.48%；实现油品运输收入0.49亿元，同比增长37.14%。投资要点:宏观环境影响，Q2业绩同环比承压2023Q2，受国内外宏观环境影响，各化学品开工率均进入近五年低位（二季度PX开工率70%，同比下降5.14pcts），液体化学品水运量受到冲击，需求景气度下行。同比来看，公司Q2营收2.87亿元，yoy35.31%，产能扩张下营收保持增长，但需求的弱化导致船舶产能利用率不足，费用端由于财务成本上行与股权激励增加而上升（Q2财务费用率与管理费用率分别同比增加1.25pct与2.73pcts