财信证券：欧科亿（688308）-利润增速有待转正，海外市场量价齐升

欧科亿(688308) 投资要点： 营收稳步增长，净利润增速有待转正。2024年H1，公司实现营收5.8亿元（yoy+8.8%），归母净利润0.6亿元（yoy-44.6%），扣非归母净利润0.4亿元（yoy-55.6%），经营净现金流-1.1亿元，较去年同期大幅下滑。2024年第二季度，公司实现营收3.2亿元（yoy+26.7%/qoq+19.5%），实现归母净利润0.3亿元（yoy-38.5%/qoq+1.3%），经营净现金流0.3亿元，同环比转正。 利润率承压，现金流收缩。2024年H1，公司毛利率/净利率分别为26.1%（yoy-6.5pct）/10.4%（yoy-10.0pct），利润率持续承压。其中2024年第二季度，公司毛利率为27.0%（yoy-6.1pct/qoq+1.9pct），净利率为9.6%（yoy-10.2pct/qoq-1.7pct）。公司根据市场需求对产量进行了调整，产能利用率下降导致公司上半年营业成本同比增长19.3%，使得公司利润率表现不及预期。公司上半年经营净现金流下滑，我们分析主要原因有：1）为应对原材料涨价，公司积极备库，支付的现金增加；2）目前直