海通国际：爱美客（300896）-业绩增速超股权激励目标，核心产品持续放量

爱美客(300896) 事件：公司发布2023年年报 公司2023年实现收入28.7亿元（+47.99%），归母净利润18.6亿元（+47.08%），扣非归母净利润18.3亿元（+52.95%）。毛利率和净利率分别为95.1%（+0.3pct），64.8%（-0.4pct）。三项费用率稳定，销售、管理、研发费用率分别为9.1%（+0.7pct），5.0%（-1.6pct），8.7%（-0.2pct）。单Q4收入7.0亿元（+55.55%），归母净利润4.4亿元（+59.00%）。 分产品来看：以嗨体为代表的溶液类注射产品收入16.7亿元（+29.22%），实现销量514.13万支（+48.88%）。凝胶类注射产品收入11.6亿元（+81.43%），销量实现100.68万支（+36.13%），得益于“天使针”系列的放量，2023年凝胶类注射产品的ASP约为1150元，提升幅度为33%，建议持续关注“天使针”系列产品的表现。 点评 直销为主和经销为辅的营销模式助力爱美客在终端的差异化发展。销售和市场团队超400人，覆盖全国约7000家医疗终端，2023年直销和经销收入占比分别为62.3%和