天风证券：登康口腔（001328）-品牌为基渠道为石，国牌加速突围

登康口腔(001328) 公司发布年报及一季报 公司24Q1收入4亿，同增5%；归母0.4亿同增16%；扣非后0.3亿同增-0.4%；23A收入14亿同增5%，归母1.4亿同增5%，扣非1.1亿同增2%；其中23Q4收入4亿同增8%，归母0.3亿同增17%。 截至2023年末，冷酸灵牙膏线下零售额市场份额提至8.04%，稳居行业第四，冷酸灵牙刷线下零售额市场份额逆势增至5.29%，排名稳居行业第四。线上全面开启提质增效高质量发展模式，中心电商盈利能力持续增强，兴趣电商自营占比提升；新零售快速成长，成为行业头部品牌。 公司围绕“一刷二通三冲”口腔健康新理念，大力拓展漱口水、牙线、电动牙刷、冲牙器等口腔新品类，为国民提供口腔健康与美丽整体解决方案；大力拓展新兴渠道，新零售渠道和电商业务，持续深耕分销渠道，优化精耕KA渠道，助力销售收入实现可持续增长。 23年收入分产品看，成人牙膏收入11亿，占78%，同增2%；成人牙刷1.6亿，占11%，同增15%；儿童牙膏0.7亿，同增0.6%；儿童牙刷0.3亿，同增21%，电动牙刷0.12亿，同增129%；口腔医疗与美瞳护理0.3亿，占总2%，同增48