国投证券：康缘药业（600557）-业绩阶段性承压，研发管线有望进入集中兑现期

康缘药业(600557) 事件： 2024年7月26日，公司发布2024年中期报告。2024年上半年公司实现营业收入22.60亿元，同比下滑11.49%；实现归母净利润2.65亿元，同比下滑3.73%，实现扣非归母净利润2.21亿元，同比下滑15.95%。单季度来看，2024年Q2公司实现营业收入9.01亿元，同比下滑24.98%，实现归母净利润1.17亿元，同比下滑12.59%，实现扣非归母净利润0.81亿元，同比下滑34.22%。 业绩阶段性承压，主要受流感需求下降和营销改革影响。 2024年上半年公司业绩阶段性承压，我们推测主要和以下因素有关：1）与2023年同期相比，流感等呼吸道疾病发病率相对下降，公司多款核心品种和呼吸道疾病相关，例如热毒宁注射液、金振口服液、杏贝止咳颗粒、散寒化湿颗粒等等，由于市场需求下降，影响相关产品的销售放量；2）医疗反腐常态化推进，公司在行业内较早启动合规体系建设工作，虽然对短期经营业绩增速产生一定影响，但是有助于公司长期健康发展。分产品类型来看：2024年上半年公司注射剂实现营业收入8.40亿元，同比下滑27.49%，其中热毒宁注射液增长乏力，主要是