安信证券：以岭药业（002603）-业绩短期承压， 创新成果不断落地

以岭药业(002603)事件：2023年10月27日，公司发布2023年第三季度报告。2023Q1-Q3公司实现营业收入85.75亿元，同比增长7.91%；实现归母净利润17.59亿元，同比增长24.35%；实现扣非净利润16.40亿元，同比增长15.84%。从单季度来看，2023Q3公司实现营业收入17.84亿元，同比下滑25.02%；实现归母净利润1.53亿元，同比下滑58.26%，实现扣非净利润0.99亿元，同比下滑72.80%。业绩短期承压，预计受连花清瘟渠道库存拖累。2023Q3公司营业收入出现下滑，我们推测主要受连花清瘟渠道库存拖累：新冠疫情管控放开以来，感冒呼吸相关用药市场需求旺盛，公司的核心品种连花清瘟胶囊/颗粒作为“三方三药”之一，成为民众的重要选择；2022Q4以来公司产能高负荷运转，形成连续发货趋势，2022年全年公司呼吸系统用药销售收入68.72亿元，同比增长67.29%，2023年上半年公司呼吸系统用药销售收入30.88亿元，同比增长20.95%；随着新冠疫情得到有效控制，市场需求大幅衰减，前期连续发货导致的渠道库存积压成为拖累，我们预计这种影响仍将持续一段时