首创证券：震安科技（300767）-2023年三季报点评：业绩暂时承压，静待需求回暖

震安科技(300767)核心观点公司发布三季报。2023年前三季度，公司实现营收5.40亿元（-17.28%），归母净利润0.16亿元（-80.07%），扣非归母净利润0.14亿元（-82.92%）；第三季度，实现营收2.09亿元（-5.77%），归母净利润0.008亿元（-96.55%），扣非归母净利润0.008亿元（-96.50%）。地方财政吃紧基建项目放缓，行业回暖尚需时日。公司目前的减隔震产品主要应用于学校、医院、地铁上盖、其他公共建筑及保障性住房等，受国家宏观经济环境和调控政策以及地方基础设施建设力度影响。今年以来地方政府财政吃紧，基建项目放缓，公司业务也受拖累有所下滑。长期来看，《建设工程抗震管理条例》的出台和配套立法的完善，对于行业扩容具有重要意义。但短期来看，受制于地方财政吃紧，行业需求存在暂时压制和延后，回暖仍需时日。行业竞争加剧，毛利率下滑显著，盈利能力大幅削弱。受下游需求释放暂缓及行业竞争加剧的影响，公司毛利率出现一定程度的下滑：2023年前三季度毛利率为37.36%（-5.25pct），第三季度毛利率为33.42%（-9.47pct）。从费用情况来看，研发费用和