山西证券：非银行金融行业周报：券商业绩大增，关注板块投资价值

投资要点 券商中报出炉，经纪投资贡献亮眼。受益于市场情绪回暖及交投活跃度的提升，2025年上半年上市券商业绩普遍回升，头部券商表现稳健，部分中小券商弹性较强，9家净利润增速达到100%以上。42家上市券商实现营业收入合计2518.66亿元，同比增长11.37%，实现归母净利润合计1040.17亿元，同比增长65.08%，年化ROE提升2.63pct达到8.05%。除资管业务小幅下滑外，各项业务均实现增长，其中，经纪业务实现收入634.54亿元，同比增长43.98%；投资业务实现收入731.81亿元，大幅增长53.53%；利息净收入增长30.66%至150.44亿元；投行业务有所回暖，实现收入131.49亿元，同比增长18.11%；资管业务收入下滑5%至254.90亿元。从收入贡献来看，投资及经纪业务贡献较高，占净额法下收入的45.43%、25.66%，贡献分别提升5.44%、1.58%，是上半年券商业绩增长的主要动力。 资产配置再均衡，市场持续活跃下看好增长动力。上半年42家券商自营资产规模及持仓结构有所调整，截至6月末，金融投资规模合计6.75万亿元，较年初增长11.28%，其中，交