民生证券：医药生物行业2024年度投资策略：否极泰来，刚需复苏，创新驱动医药成长

总体策略：医药政策边际转暖，估值、持仓和情绪三重底部共振向上，2024年医药板块刚需复苏，创新驱动多细分领域医药新成长。关注医药创新、医药消费&美好生活，以及医药制造三大方向。2023年医保基金收支稳步增长，医保谈判续约边际优化，国家集采继续稳步推进，医药政策持续边际转暖。目前医药板块估值处于历史底部，基金三季报来看全市场基金（剔除药基后）仍处于低配状态；医疗反腐趋于稳定后，23Q4院内药械及设备招投标有望持续复苏，市场情绪持续修复，三重底部共振向上，看好医药板块补仓β行情。同时医药创新大单品逐渐进入收获期，GLP-1、阿尔兹海默症、眼药水、创新疫苗、CGM、防脱发、隐形眼镜等方向创新大单品有望持续拉动医药多细分领域高成长。医药创新：（1）关注创新药、创新器械和创新疫苗领域的核心赛道大单品：创新药领域关注ADC、GLP-1、自免赛道；创新器械方面关注RDN积极进展；创新疫苗关注带状疱疹、RSV、金葡菌疫苗等现象级疫苗大单品投资机遇。（2）关注创新出海方向：关注国产创新药出海落地，包括对外授权和美国上市批准；关注制剂出海方向，胰岛素、biosimilar等重点潜力品种逐渐进入收获期，同时