安信证券：大元泵业（603757）-业绩延续高速增长，产品结构优化盈利能力持续向好

大元泵业(603757)事件：公司发布2023年半年报，上半年公司实现营业收入9.04亿元，同比增长33.7%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长68.31%；实现扣非归母净利润1.62亿元，同比增长70.79%，业绩维持高速增长。海外节能泵需求高增趋势不改，产品结构优化下盈利能力提升：公司家用屏蔽泵核心产品热水循环屏蔽泵为燃气壁挂炉和空气源热泵的重要部件，产品主要分为普通泵和节能泵，其中节能泵作为能耗更低的产品，主要应用于海外市场。海外“双碳”政策推进下一方面欧洲热泵需求仍持续增长，今年上半年我国热泵从出口额增长速度超20%，另一方面，根据公司公告，欧洲壁挂炉存量市场巨大，约1.4亿台，同样存在着从普通泵替换为能耗更低、价格更高的节能泵的需求，两方驱动下公司节能泵产品需求维持高速增长，家用屏蔽泵产品结构不断优化，据公司公告，上半年公司家用屏蔽泵实现销售收入3.9亿元，同比增长64%，其中节能泵销量超过75万台，同比增幅接近200%。结构优化背景下公司盈利能力向好，今年上半年公司毛利率达到33.13%，同比提升5.68pct；净利率达到18.28%；同比提升3.6pct。同时，随着国