东吴证券：中国中免（601888）-2023年半年度业绩快报点评：收入利润基本符合预期，等待政策拐点

中国中免(601888)投资要点事件：2023年7月7日下午，公司发布2023年半年度业绩快报，2023H1公司实现营收358.58亿元，同比+29.68%，营业利润49.47亿元，同比-6.60%，归母净利润38.64亿元，同比-1.87%。营收、利润基本符合预期。根据快报及一季度数据测算，2023Q2公司实现营收150.89亿元，同比+39%，营业利润17.93亿元，同比-0.04%，归母净利润15.63亿元，同比+14%。营收、利润基本符合预期，国内旅游市场恢复带动线下销售持续增长。毛利率环比提升，净利率环比略下滑。2023H1毛利率较2022H2环比+7.81pct，2023Q2较2023Q1环比+3.67pct，毛利率环比提升。2023H1归母净利率为10.8%，2023Q2归母净利率为10.4%，较2023Q1环比-0.7pct。海南赴岛游维持高景气，国际客流持续爬坡。2023年5月海口美兰机场/三亚凤凰机场/港口的旅客吞吐量分别为180/163/127万人，为2019年同期的103%/118%/129%。赴岛游自2023年以来持续景气，驱动海南离岛免税销售额增长。2023