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平安证券:有色金属行业周报:供应弹性受限叠加制造业需求复苏,铜价中枢有望持续上行.pdf |
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核心观点:
贵金属-黄金:黄金货币属性预计持续凸显。截至4.19,COMEX金主力合约较上周五收盘价上涨2%至2406.7美元/盎司,ETF持仓上升0.63%至831.9吨。2024年以来黄金与美国实际利率相关性持续走低,实际利率偏强背景下金价中枢稳步抬升,黄金金融属性边际走弱。近期海外地缘冲突进一步发酵,全球宏观环境复杂性再度提升,中期避险需求放大背景下,金价支撑偏强。长期来看,美元信用体系或面临持续削弱,全球主权货币体系或正经历长期重建过程,黄金之锚有望实现重塑,各国央行购金维持较高规模,随着全球储备资产多样化及安全性的诉求抬升,黄金货币属性预计将持续凸显,长期金价中枢有望持续抬升。
工业金属:供应弹性受限叠加全球制造业需求复苏,铜价格中枢有望持续上行
铜:截至4.19,SHFE铜主力合约较上周五上涨3.4%至79370元/吨。基本面来看,截至4.18国内铜社会库存达40.35万吨,较4.11环比去库0.17万吨。现货铜精矿加工费持续下跌至4.23美元/吨,矿端紧张局势以及加工费下行态势难改。供给方面来看,近期电解铜出口窗口打开,一定程度上内贸货源供应减少。随着欧美等海外市场需求的
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