平安证券：有色金属行业周报：供应弹性受限叠加制造业需求复苏，铜价中枢有望持续上行

核心观点： 贵金属-黄金：黄金货币属性预计持续凸显。截至4.19，COMEX金主力合约较上周五收盘价上涨2%至2406.7美元/盎司，ETF持仓上升0.63%至831.9吨。2024年以来黄金与美国实际利率相关性持续走低，实际利率偏强背景下金价中枢稳步抬升，黄金金融属性边际走弱。近期海外地缘冲突进一步发酵，全球宏观环境复杂性再度提升，中期避险需求放大背景下，金价支撑偏强。长期来看，美元信用体系或面临持续削弱，全球主权货币体系或正经历长期重建过程，黄金之锚有望实现重塑，各国央行购金维持较高规模，随着全球储备资产多样化及安全性的诉求抬升，黄金货币属性预计将持续凸显，长期金价中枢有望持续抬升。 工业金属：供应弹性受限叠加全球制造业需求复苏，铜价格中枢有望持续上行 铜：截至4.19，SHFE铜主力合约较上周五上涨3.4%至79370元/吨。基本面来看，截至4.18国内铜社会库存达40.35万吨，较4.11环比去库0.17万吨。现货铜精矿加工费持续下跌至4.23美元/吨，矿端紧张局势以及加工费下行态势难改。供给方面来看，近期电解铜出口窗口打开，一定程度上内贸货源供应减少。随着欧美等海外市场需求的