国信证券：公用环保202510第2期：多省发布“136号文”承接文件，绿色甲醇生产路线梳理

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.51%，公用事业指数上涨3.45%，环保指数上涨1.49%，周相对收益率分别为3.97%和2.00%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第10名。电力板块子板块中，火电上涨7.83%；水电上涨2.30%，新能源发电上涨3.72%；水务板块上涨5.55%；燃气板块上涨7.05%；检测服务板块上涨1.53%。 重要事件：截至2025年10月12日，全国已有多个省份公布“136号文”承接文件并启动或完成新能源增量项目机制电价竞价。本期梳理了全国10省级电网区域“136号文”承接文件内容及部分区域新能源增量项目机制电价竞价结果。 专题研究：绿色甲醇是指通过可再生资源制备的甲醇，其生产过程碳排放显著降低，在全生命周期内实现碳减排。根据国际可再生能源署（IRENA）的分类标准，绿色甲醇需满足两个关键条件：氢气来源为绿氢，如可再生能源电解水制得的氢气；以及绿色碳源，如来自生物质直接捕获或空气碳捕集技术获取的二氧化碳。目前绿色甲醇的制备主要有生物甲醇和电甲醇两种路线。 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水