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太平洋证券:医药:Dr.Reddy'sQ4净利润同比增长22%,超市场预期.pdf |
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报告摘要
事件:
2025年5月9日,印度制药企业Dr.Reddy'sLaboratories发布2024-2025财年第四季度财报,Q4实现营业收入850.6亿卢比,同比增长20%,净利润为159.4亿卢比,同比增长22%。
核心观点:
NRT业务整合驱动Q4营收及利润快速增长。2024-2025财年Q4(2025.1.1-2025.3.31),公司实现营业收入850.6亿卢比,同比增长20%,剔除NRT(尼古丁替代疗法)业务,同比增长12%,毛利率为55.6%,同比下滑3.0pct,EBITDA为247.5亿卢比,同比增长32%,EBITDA利润率为29.1%,同比提升2.7pct,税前利润(PBT)为200.5亿卢比,同比增长25%,税后利润(PAT)为159.4亿卢比,同比增长22%,利润率为19%。公司营收及利润快速增长主要得益于:①收购的NRT业务整合;②新产品陆续获批放量;③核心业务(仿制药及PSAI)稳定增长。毛利率有所下滑的主要原因是:①部分仿制药产品价格下降;②上年同期确认了里程碑收入;③公司剥离了什里夫波特工厂,产生了遣散费等一次性成本。
全球仿制药及PSAI业务
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